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解析全流通宝钢

2020-09-14 05:53:30 | 来源: 菜谱

解析“全流通宝钢” 进入[宝钢股份吧],看看大家都在谈论什么>>> 8月18日,A股市场以暴跌迎来了本周的年度解禁洪峰。本周股改限售股解禁流通股份数达169.88亿股,而仅8月19日解禁上市的宝钢股份(600019,股吧)就达119亿股,市值超过810亿元。“股市这么低迷,人们寻找A股下跌的原因时,想到了大小非解禁;而宝钢那么KBK轨道大的盘子,自然成为关注焦点。”一位业内人士近日向《红周刊》表示,而宝钢集团“将在相当一段时间内不减持”的公开承诺亦为人瞩目。 减持与股价有关联吗 “宝钢集团不可能减持!”中信证券的一位分析师斩钉截铁地向《红周刊》表示,“至少短期内不会出现减持。宝钢是2005年开始股改的,按照股改方案,大非股份的5%在2006年获准流通,在2007年则又有一个5%获准流通,而剩下的才是这次的获准流通。前头的两个5%早就获准流通,在牛市中宝钢一直都没有减持,现在跌成这样,怎么可能减持呢?” 国泰君安钢铁行业分析师崔婧怡也向《红周刊》表示:“宝钢股价现在这么便宜,估值水平这样低,不是减持的好时机。宝钢现在的股价是7元,从目前估值水平看,至少在10元以上,宝钢集团才会减持。” 从估值的角度判断出宝钢集团不减持,是众多证券分析师的共识。但北京一知名证券公司的分析师陆群(化名)对此持不同看法。他告诉:“二级市场上股价不应是大股东减持与否的决定因素,否则,上市公司易陷入操纵股价的嫌疑之中。一般而言,大股东减持股份不是因为股价高低才卖,而是想从上市公司中退出,全流通只是提供了一个变现的条件。相反,小非是否减持更适宜被视为小股东对上市公司有无信心的标志。” 现金流是宝钢集团减持与否的关键因素 如果股价不是宝钢集团减持与否的关键,而集团又不可能从上市公司中退出,那么,什么是影响宝钢集团是否减持的关键因素? 陆群认为:“资金问题是宝钢集团考虑问题的出发点,但是目前宝钢集团不存在现金流问题。宝钢新发了债,另外新建的冷轧厂增加了大概110万吨的产量。由于钢铁产量不断扩大增长,则未来对资金的需求量大,如果出现自有资金不能满足投资的情况,宝钢集团才会考虑在二级市场上去卖。而从上市公司来看,其现金流目前能够满足投资需要。”来自中信证券的分析师也支持这一说法,“宝钢集团的现金流没问题!宝钢是钢铁行业里现金流状况最好的,而钢铁行业就现金流而言,也一直是不错的”。 综合采访观点,宝钢股份近期不会遭遇减持还有以下因素。首先,宝钢集团公开承诺在相当一段时间不减持。如果不遵守该承诺,假设宝钢集团在半年内就减持,则会影响宝钢管理层的信誉。第二,宝钢集团作为大型央企,为国资委所管,是否减持要看国资委的意愿。当前市场如此羸弱,小非减持的压力已经很大,像宝钢集团这样的大非很难雪上加霜。第三,宝钢股份为国家重点战略企业,国有股权的买卖直接影响大股东的市场地位。第四,受并购战略因素制约,宝钢集团减持还牵涉到宝钢对国内钢铁企业并购整合的战略部署。宝钢集团业务总监王成然认为,宝钢股份是宝钢集团实现做大做强钢铁产业战略部署的核心棋子,因此,出售其股票等同于出售自己的核心财产,宝钢集团没有任何理由和动力去实施减持行为。 然而,“相当一段时间不会减持”的承诺并不代表宝钢不会减持。对于宝钢集团在什么情况下会减持,分析师们也向总结了几个因素。首先就是上文提到的现金流,如若宝钢集团出现现金流不足,要补充资金的情况,相比较二级市场增发等方案,由于减持变现的成本最低,因此也最易被采用。第二,体制改革,比如国家出台政策,降低大股东的控股地位等。第三,公司实施多元化经营时,也会考虑减持。 “全流通宝钢”当前投资价值存疑 此次限售股解禁后,宝钢股份成为名副其实的全流通公司。据《红周刊水式模温机》专栏作者贺宛男统计,目前市场上“全流通公司”至少有12家(参见35期“周末茶坊”),宝钢股份是其中权重最大的公司。崔婧怡告诉:“宝钢目前股价低,估值水平低,市盈率低,具有一定的投资价值,目前价位可以考虑介入。” 但崔婧怡这一观点并未获得光大证券钢铁行业分析师赵湘鄂的认同。赵湘鄂表示,宝钢股份的股价最终还受大盘走势、宏观经济形势的影响,目前还没跌到大股东增持的地步酒窖空调,股价可能尚未到底;即使见底,也可能维持较长一段的低迷。因此建议投资者以观望为主,不要轻易介入。 而国信证券钢铁分析师郑东则认为:“长期看宝钢股份目前已经具备投资价值;但短期则不宜。”他同时表示,“大股东近日承诺不减持,这表明集团对宝钢股份的前景充满信心,宝钢现在已经到了有条件实施回购股票的时候,一旦公司回购,会坚定投资者的信心。”
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